La presidenta del Banco Central Europeo rechaza imitar el modelo estadounidense de monedas estables privadas y anuncia el proyecto Pontes, que permitirá liquidar activos digitales con dinero del Banco Central Europeo a partir de septiembre de 2026.
En un contexto de creciente digitalización financiera y fuerte dominio del dólar, la presidenta del Banco Central Europeo (BCE), Christine Lagarde, ha lanzado un mensaje rotundo: Europa no debe copiar el modelo estadounidense de monedas estables privadas si quiere preservar su soberanía monetaria. Durante su intervención en el I LatAm Economic Forum del Banco de España, celebrado el 8 de mayo, Lagarde defendió la construcción de una infraestructura pública de liquidación basada en tecnología de registros distribuidos (DLT, por sus siglas en inglés) como único camino para evitar lo que denominó “un futuro de dolarización digital”.
Un mercado billonario que habla en dólares
Las cifras que presentó la titular del BCE son elocuentes: el valor total de las stablecoins en circulación ha pasado de menos de diez mil millones de dólares hace seis años a más de trescientos mil millones de dólares en la actualidad. “Casi el noventa por ciento del mercado está controlado por dos emisores, Tether y Circle, y la gran mayoría de estas monedas están denominadas en dólares estadounidenses”, detalló. A principios de 2026, la capitalización bursátil de las quince mayores stablecoins ya superaba los 304.000 millones de dólares.
Estados Unidos, lejos de permanecer al margen, ha institucionalizado ese predominio. El GENIUS Act, promulgado en julio de 2025 con apoyo bipartidista, establece un marco federal para las stablecoins de pago y obliga a que estén respaldadas por activos líquidos en dólares, lo que genera una demanda estructural de deuda pública estadounidense. Más del noventa y nueve por ciento del valor de todas las stablecoins sigue anclado al dólar, consolidando lo que la propia GIS Reports describe como “una nueva versión del dólar digital que opera sin fronteras”.
¿Reforzar el euro o importar fragilidades?
“El argumento que está ganando terreno es que, para seguir siendo relevante, Europa debe responder promoviendo criptomonedas estables propias denominadas en euros. De lo contrario, se enfrentaría a un futuro de dolarización digital y a una pérdida de soberanía monetaria”, advirtió Lagarde. Sin embargo, la presidenta del BCE se mostró escéptica: “Los argumentos a favor de promover stablecoins en euros resultan mucho menos convincentes de lo que parecen. Si queremos reforzar el atractivo internacional del euro, las stablecoins no son la forma más eficiente de lograrlo”.
Lagarde recordó el episodio de marzo de 2023, cuando la quiebra de Silicon Valley Bank provocó que USDC, la stablecoin de Circle, se desanclara del dólar hasta los ochenta y siete coma siete centavos de dólar. Circle tenía entonces 3.300 millones de dólares de reservas depositados en aquel banco. “Si esos episodios ocurren a gran escala pueden desencadenar reembolsos masivos y desestabilizar los mercados de activos subyacentes”, alertó.
La presidenta del BCE también advirtió del riesgo de que los depósitos bancarios migren hacia las stablecoins, lo que reduciría la capacidad de los bancos para conceder crédito y debilitaría la transmisión de la política monetaria. “En la zona del euro, donde los bancos son el canal principal de financiación, este efecto es especialmente pronunciado”, subrayó.
Europa contraataca con Pontes y Appia
Frente al modelo privado estadounidense, el Eurosistema ha diseñado una hoja de ruta propia. El proyecto Pontes, que comenzará a operar en el tercer trimestre de 2026, conectará las plataformas de registros distribuidos con el sistema de liquidación TARGET del BCE. Así, las transacciones basadas en DLT podrán liquidarse en dinero del banco central desde el primer día, eliminando la dependencia de las stablecoins privadas como activo de liquidación. Las pruebas piloto realizadas en 2024 abarcaron cincuenta transacciones en nueve jurisdicciones y movilizaron unos 1.700 millones de euros.
Pontes se inserta en la hoja de ruta Appia, publicada en marzo de 2026, que prevé un ecosistema financiero tokenizado plenamente interoperable para toda Europa antes de 2028. Appia incluye normas de compatibilidad para activos tokenizados, contratos inteligentes y libros contables distribuidos de distintas plataformas. Piero Cipollone, miembro del Comité Ejecutivo del BCE, ha subrayado que “sin un marco de liquidación en dinero del banco central, el vendedor de un valor tokenizado no estará dispuesto a aceptar un pago en un activo volátil o expuesto al crédito, lo que limita el tamaño que estos mercados pueden alcanzar”.
El euro digital, horizonte 2027
El BCE no se limita al mercado mayorista. El proyecto de euro digital –una moneda minorista emitida directamente por el banco central– está técnicamente listo y, si los colegisladores europeos aprueban la regulación este mismo año, las primeras pruebas podrían arrancar en 2027. Lagarde ya defendió en el Parlamento Europeo en febrero de 2026 que el euro digital “es esencial para preservar la soberanía monetaria europea en una economía cada vez más digitalizada”.
Piero Cipollone también ha insistido en que “si perdemos el control de nuestro dinero, perdemos el control de nuestro destino económico y entregamos un atributo esencial de la soberanía”.
Banca y división de opiniones
El pronunciamiento de Lagarde no ha cerrado el debate. Un consorcio de doce grandes bancos europeos, agrupados en la empresa conjunta neerlandesa Qivalis, avanza en el lanzamiento de una stablecoin en euros regulada bajo el Reglamento para el Mercado de Criptoactivos de la UE (MiCAR), que entró en vigor en 2024. La moneda podría estar operativa en la segunda mitad de 2026.
Además, el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, se ha mostrado públicamente partidario de impulsar las stablecoins en euros, en una línea más próxima a la banca privada. Lagarde, sin embargo, reiteró que “los inconvenientes superan a las ventajas a corto plazo en términos de condiciones de financiación y proyección internacional que podrían aportar las stablecoins en euros”.
“No necesitamos replicar, necesitamos construir”
La diferencia entre ambas orillas del Atlántico es ya una brecha estratégica. Estados Unidos apuesta por convertir las stablecoins privadas en un brazo digital del dólar; Europa apuesta por una arquitectura pública donde la liquidación esté siempre anclada en dinero del banco central. “Nuestra tarea no es replicar instrumentos desarrollados en otros lugares, sino construir los cimientos y la infraestructura que sirvan a nuestros objetivos, para poder aprovechar los beneficios de la innovación sin importar las fragilidades”, declaró Lagarde en el foro del Banco de España.
La pregunta que sobrevuela Fráncfort es si esa arquitectura soberana –Pontes, Appia y, más adelante, el euro digital– llegará a tiempo para contrarrestar una realidad que ya rueda: más de trescientos mil millones de dólares en monedas estables, casi todas en dólares y en manos privadas, circulando por un sistema financiero global que no espera.
Fuente de esta noticia: https://www.xn--lamaana-7za.uy/internacional/lagarde-advierte-que-europa-se-encamina-a-una-dolarizacion-digital/
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