As duas novas Raízens: CEO e CFO detalham como e quando nascerão as empresas após a recuperação extrajudicial

A Raízen (RAIZ55) está mais perto de concluir uma das maiores reestruturações corporativas do setor sucroenergético brasileiro. Após quase dois anos de transformação operacional e financeira, a companhia espera concluir sua recuperação extrajudicial em dezembro e separar seus negócios em duas empresas independentes já no primeiro trimestre de 2027.

Em teleconferência com analistas na quinta-feira (13), o CEO Nelson Gomes e o CFO Lorival Luz detalharam como deverá ser o perfil de cada uma das futuras companhias, que nascerão da divisão entre os negócios de combustíveis e mobilidade e de açúcar, etanol e bioenergia (EAB).

A promessa da administração é entregar ao mercado duas empresas com estruturas de capital mais equilibradas, foco operacional mais definido e liquidez suficiente para enfrentar ciclos adversos.

«Estamos confiantes de que vamos sair dessa jornada com duas empresas independentes, mais fortes, com estrutura de capital muito mais equilibrada e capacidade de execução e geração de valor no longo prazo muito diferenciada», afirmou Gomes.

A nova Raízen do agro

Se atualmente a operação de açúcar, etanol e bioenergia é vista por investidores como a principal fonte de preocupação da companhia, a administração quer que esse cenário seja diferente após a separação.

Segundo Lorival, a futura empresa de EAB (Etanol, Açúcar e Bioenergia) deverá ficar com a maior parte do caixa disponível do grupo. A lógica é simples: trata-se de um negócio mais intensivo em capital, que exige investimentos constantes em canaviais, manutenção industrial e expansão de capacidade.

Além disso, a companhia deverá nascer com uma das estruturas de alavancagem mais conservadoras do grupo.

«Provavelmente abaixo de uma vez», afirmou o executivo ao comentar a relação entre dívida líquida e Ebitda da futura empresa.

A administração também pretende continuar executando o plano de desinvestimentos previsto na recuperação extrajudicial. Questionado sobre novas vendas de usinas, Lorival foi direto:

«O que está no plano será cumprido.»

Apesar da safra atual ter sido fortemente impactada pelo excesso de chuvas provocado pelo El Niño, a companhia acredita que parte do volume não colhido será transferido para o próximo ciclo.

Segundo Nelson Gomes, a expectativa é encerrar a safra 2026/27 com moagem entre 55 milhões e 57 milhões de toneladas de cana. Para 2027/28, a disponibilidade de matéria-prima deverá ficar entre 60 milhões e 63 milhões de toneladas, volume que a companhia afirma ter capacidade industrial para processar.

A nova Raízen dos combustíveis

Já a companhia de combustíveis e mobilidade deverá nascer com características bastante diferentes.

O negócio, que reúne distribuição de combustíveis e lubrificantes e opera sob a bandeira Shell, exige menos investimento recorrente e apresenta uma geração de caixa mais previsível. Por isso, deverá receber uma parcela menor do caixa consolidado após a separação.

Em compensação, poderá operar com uma alavancagem maior do que a empresa de bioenergia, embora ainda em um patamar considerado confortável pela administração.

Segundo Lorival, o objetivo é que ambas as companhias iniciem suas trajetórias independentes sem riscos de liquidez.

«O conceito é termos duas companhias saudáveis, equilibradas, acima do seu caixa mínimo operacional e sem nenhum risco de liquidez no médio e longo prazo», afirmou.

A divisão de combustíveis, aliás, tem sido o principal motor dos resultados da Raízen nos últimos trimestres. Mesmo em um ambiente marcado por volatilidade no mercado de petróleo e tensões geopolíticas, a operação manteve rentabilidade e ampliou volumes.

Para Gomes, parte desse desempenho está ligado à captura de valor da marca Shell, ao fortalecimento da rede de revendedores e a iniciativas de eficiência implantadas nos últimos anos.

Recuperação extrajudicial deve acabar antes do previsto

Outro ponto que chamou atenção dos investidores foi a sinalização de que a recuperação extrajudicial pode ser encerrada meses antes do cronograma inicialmente projetado.

Segundo Lorival, o fechamento do processo deverá ocorrer entre os dias 16 e 18 de dezembro, quando estão previstas a conversão das dívidas e a capitalização prevista no plano.

A partir daí, a separação societária das empresas deverá avançar rapidamente.

«A segregação deve acontecer já no primeiro trimestre de 2027», afirmou o CFO.

O executivo destacou ainda que etapas consideradas fundamentais para a reorganização já foram concluídas, incluindo a transação tributária federal, a definição da nova governança e a eleição dos futuros conselhos de administração das companhias que surgirão da divisão.

A transformação não acabou

Mesmo com a separação dos negócios no horizonte, a reestruturação da Raízen ainda não chegou ao fim.

A companhia continua promovendo ajustes em seu portfólio. Nos últimos meses, concluiu a venda da operação na Argentina, da usina de Carapó e anunciou nessa semana o desinvestimento integral na Logum, empresa de logística de biocombustíveis, por cerca de R$ 310 milhões.

Além disso, o plano aprovado pelos credores prevê a busca por um investidor para o negócio de combustíveis, processo que deve começar logo após a posse da nova administração.

No caso da empresa de açúcar e etanol, Lorival também não descartou alternativas estratégicas envolvendo a entrada de sócios ou mesmo a venda parcial da operação, caso surjam oportunidades capazes de acelerar a criação de valor para os acionistas.

Para Nelson Gomes, o objetivo final permanece o mesmo desde o início da reestruturação: reduzir complexidade, concentrar recursos nos ativos mais rentáveis e preparar as duas futuras Raízens para crescer de forma independente.

«A gente vem investindo tanto o capital como a gestão em ativos de maior potencial de geração de valor», resumiu o CEO.