Fitch: Rating Nacional de Longo Prazo AAA da Itaúsa

A holding de investimentos reúne cerca de 900 mil acionistas

A Fitch Ratings afirmou, nesta quinta-feira, o Rating Nacional de Longo ‘AAA (bra)’ com perspectiva estável, e o Rating Nacional de Curto Prazo ‘F1+(bra)’ da Itaúsa S.A. (Itaúsa). A agência também afirmou o Rating Nacional de Longo Prazo ‘AAA (bra)’ da oitava emissão de debêntures da companhia. A Itaúsa se intitula a maior holding de investimentos de capital aberto do Brasil, com mais de 50 anos de história e uma das maiores bases acionárias da B3, reunindo cerca de 900 mil acionistas.

O Itaú Unibanco Holding S.A. (IUH, Rating Nacional de Longo Prazo AAA (bra)/estável) continua sendo o maior investimento da Itaúsa, correspondendo a 84,8% do total, no primeiro semestre de 2026. O relatório da Fitch destaca que o perfil de crédito do IUH adiciona estabilidade ao perfil de crédito da Itaúsa. “A alta exposição da Itaúsa ao setor financeiro faz com que os seus ratings sejam influenciados pela avaliação do ambiente operacional bancário brasileiro”.

A dívida bruta da companhia atingiu R$ 3,37 bilhões em junho de 2026, que representa uma queda em torno de 30% em relação ao mesmo período de 2025. A Fitch estima que o endividamento da companhia permanecerá estável e baixo.

O relatório observa que a Itaúsa mantém liquidez adequada, apoiada por baixo risco de refinanciamento e pelos resultados recorrentes de suas empresas investidas. Em junho de 2026, a posição de caixa era de R$ 2,2 bilhões. O cronograma de dívidas prevê amortização de principal apenas a partir de 2029, com vencimentos até 2035. O atual nível de liquidez, o valor de mercado de suas participações e o bom acesso da holding ao mercado de capitais proporcionam flexibilidade relevante para administrar a liquidez, inclusive em cenários de estresse.

Resultados

No primeiro semestre de 2026, o retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) atingiu elevados 21,2% no semestre, ou 19,3% em base recorrente, beneficiado pelo maior resultado de suas principais empresas investidas e por ganhos não recorrentes. As despesas fixas permaneceram estáveis, em linha com a estratégia de otimização de custos da holding.

As despesas tributárias, compostas principalmente pelo PIS/Cofins sobre juros sobre capital próprio declarados pelas empresas investidas, sobretudo pelo IUH, tiveram leve redução na comparação anual. O relatório cita que a reforma tributária eliminará essa incidência a partir de janeiro de 2027.

Dividendos elevados

A forte franquia de sua principal empresa investida, o IUH, proporciona estabilidade à distribuição de dividendos ao longo de vários ciclos. A Itaúsa mantém o compromisso de distribuir integralmente os proventos recebidos do IUH, o que explica o crescimento dos dividendos pagos no semestre.

Os proventos das demais empresas investidas seguem direcionados à gestão do endividamento, alocação de capital e cobertura de despesas recorrentes. No final do primeiro semestre, os dividendos recebidos pela Itaúsa cresceram 25,7%, considerando o período dos últimos 12 meses. Como resultado, os proventos recebidos e as receitas financeiras cobriram em 23,4 vezes as despesas com juros. Os proventos recebidos cobriram em 0,5 vez o equivalente a dois anos de despesas operacionais, despesas com juros e dividendos pagos.

O relatório destaca que o rating da emissão de debêntures seniores da Itaúsa está em linha com o seu Rating Nacional de Longo Prazo. Isto reflete a visão da Fitch de que o risco de inadimplência da dívida sênior equivale ao de outras obrigações seniores da entidade.