Dotz (DOTZ3): resultado do 3T26, dinâmicas e perspectivas

Conversamos sobre o resultado do 3T26 da Dotz (DOTZ3) com Otávio Araujo, CEO da companhia. 

Qual a sua avaliação sobre o resultado do 3T26 da Dotz?

A Dotz teve um resultado no 3T26 com poucas surpresas. A companhia passou de um prejuízo de R$ 2,3 milhões no 9M25 para um lucro de 23,5 milhões no 9M26. No mesmo período, nós passamos de um Ebitda de R$ 40 milhões para R$ 93 milhões. Ou seja, a Dotz realmente está avançando bastante. No 3T26, a companhia teve um Ebitda de R$ 12 milhões e um prejuízo de R$ 6,8 milhões, que já era esperado dada a dinâmica da PDD, que já vinha sendo informada aos investidores.

Com relação à Techfin, por mais que a originação tenha ficado praticamente de lado em relação ao 2T26 e ao 3T25, o número de contratos aumentou bastante. A explicação para isso é que desde o final de 2025, nós temos feito um trabalho para reduzir o ticket e o prazo dos empréstimos, o que fez com que o número de contratos crescesse com a produção em reais ficando praticamente no mesmo patamar. Essa gestão de portfólio tem em vista um ambiente macro que pode trazer um desafio maior em termos de inadimplência para o crédito pessoal.

Dentro dessa linha, a Dotz segue super focada no Dotz Pay, que é um produto que permite alavancar o nosso tráfego nos parceiros varejistas através do cross-sell de outros produtos, como o Pix Crédito, o empréstimo pessoal e o GDO (Ganhe Dotz Online), que é o nosso marketplace onde o cliente ganha Dotz quando faz uma compra. É por isso que o Dotz Pay teve um crescimento bastante relevante, com o TPV (Total Payment Volume) aumentando 20% em relação ao 2T26 e triplicando em relação ao 3T25. 

Vale lembrar que a proposta de valor da Dotz é muito boa tanto para os clientes quanto para os varejistas. Com o crédito e os pontos da Dotz e de programas parceiros como a Livelo, os clientes aumentam o seu poder de compra para comprar no varejo, principalmente em supermercados, conseguindo assim chegar ao final do mês.

Como a Dotz tem visto a evolução do seu Ebitda e do seu lucro líquido?

A Dotz está em um processo de transição do FIDC 1, que tinha um modelo de negócio baseado em comissões, para o FIDC 3, que tem um modelo de negócio onde 100% do risco de crédito é nosso, sendo que no 3T26, 99% da originação já foi feita pelo FIDC 3. Isso fez com que o lucro bruto tivesse um efeito menor da PDD nos dois primeiros trimestres do ano, para depois fazer um catch-up no 3T26, o que já era esperado. Contudo, quando olhamos para o ano como um todo, que é como entendemos que a Dotz deve ser olhada, e fazemos a comparação 9M26 x 9M25, o lucro bruto teve um crescimento de 56%, somando R$ 191,1 milhões.

Com relação ao Ebitda, ele teve uma dinâmica muito parecida com o lucro bruto, sendo que na comparação 9M26 x 9M25, o Ebitda cresceu 128%, somando R$ 92,7 milhões.

Outro componente importante do Ebitda é o SG&A (Selling, General and Administrative Expenses), que está bem controlado. Cabe destacar que em 2026, a Dotz passou a consolidar as despesas de SG&A dos seus FIDCs, o que não acontecia em 2025. No ano, essas despesas somaram R$ 6,6 milhões, mas quando tiramos esse valor do SG&A, o total passou de R$ 82 milhões para R$ 92 milhões na comparação 9M26 x 9M25. Na nossa visão, isso indica que essas despesas estão bem controladas.

Com relação ao lucro líquido, ele recebeu os efeitos da composição dessas variáveis como um todo. Por mais que a Dotz tenha fechado com um resultado líquido negativo de R$ 6,7 milhões no 3T26, ela fechou com um lucro líquido de R$ 23,5 milhões no 9M26, revertendo um prejuízo de R$ 2,3 milhões no 9M25.

Como está a inadimplência e a PDD da Dotz?

Com relação ao 3T26, não houve nada de relevante relacionado à inadimplência da Dotz, mas existe uma dinâmica mais desafiadora que vem desde o segundo semestre de 2025. É exatamente por isso que nós temos trabalhado na diminuição dos tickets e dos prazos, justamente para que possamos reduzir o risco dentro do nosso portfólio, mas mantendo as portas abertas para que os clientes possam nos procurar. Na nossa visão, a Dotz está crescendo com esse risco bastante controlado.

Como a Dotz está se preparando para 2027?

Um programa de fidelidade, que é o nosso diferencial competitivo, possui uma resiliência muito grande em ambientes mais desafiadores. Isso porque esse tipo de ambiente faz com que os clientes procurem mais os benefícios para completar o final do mês, o que fortalece a resiliência da nossa proposta de valor, já que ela engaja o público que quer mais benefícios. Assim, por mais que a Dotz tenha que enfrentar desafios, isso cria uma oportunidade para a companhia.

Pelo lado do crédito, a taxa de juros tem mais impacto no custo de capital dos recursos que levantamos para fazermos os empréstimos do que no segmento onde atuamos, que é diferente do segmento corporativo, onde as operações são feitas com CDI + alguma coisa. Outro ponto é que nós entendemos que um ambiente mais desafiador faz com que as operações de crédito da Dotz sejam mais procuradas pelos nossos clientes, que, em grande parte, são autônomos que possuem micro negócios, e que precisam resolver problemas pontuais de liquidez.

Dessa forma, por mais que se vislumbre um cenário mais desafiador para 2027, a Dotz possui duas alavancas, a fidelidade e o crédito, que lhe possibilitam enfrentar os desafios e levar uma boa proposta de valor aos nossos clientes nesse tipo de ambiente.