Depois de anos no deserto, renda fixa global vive momento raro, diz BlackRock; veja o que a maior gestora do mundo está comprando

Durante anos, investir em renda fixa internacional fez pouco sentido para boa parte dos brasileiros. Com juros próximos de zero nas economias desenvolvidas, o retorno oferecido pelos títulos estrangeiros mal compensava o risco de sair do mercado doméstico, que garante taxas muito mais elevadas.

Mas esse cenário mudou, e mudou tanto que a BlackRock, maior gestora de recursos do mundo, avalia que a renda fixa global vive hoje um dos momentos mais atrativos das últimas décadas.

Em evento da Nu Asset nesta terça-feira (10), o diretor da BlackRock no Brasil, Cristiano Castro, afirmou que a combinação de inflação mais persistente, juros mais altos e maior demanda por capital em todo o mundo criou um novo regime para os mercados globais.

«Hoje mais de 80% do universo global de bonds rende acima de 4%«, destacou o executivo. Segundo ele, entre 2008 e 2021, apenas 20% dos títulos de renda fixa internacional ofereciam esse patamar de retorno.

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Onde a BlackRock recomenda investir

Diante desse cenário, a principal convicção da gestora está nos títulos do Tesouro norte-americano de prazo mais curto.

Segundo Castro, esses papéis oferecem uma combinação mais favorável entre rendimento e risco, especialmente em um ambiente no qual ainda existem dúvidas sobre a trajetória da inflação, os impactos dos investimentos em inteligência artificial e a situação fiscal dos Estados Unidos.

«Nós temos uma preferência hoje por ficar um pouquinho mais curtos nas Treasurys norte-americanas. Dá um pouco mais de previsibilidade e você corre um pouco menos risco de duration», afirmou.

Outra aposta da gestora está no mercado de crédito corporativo de maior retorno, conhecido como high yield.

Embora esses títulos sejam emitidos por empresas com maior risco de crédito, a BlackRock avalia que os rendimentos atuais compensam esse risco, desde que o investidor priorize emissores de melhor qualidade dentro da categoria.

«Hoje o high yield oferece um carrego bastante interessante sem que a gente esteja vendo um aumento relevante dos índices de inadimplência», disse o diretor.

Atualmente, segundo os dados apresentados pela gestora, os índices amplos de high yield oferecem retorno próximo de 8% ao ano, enquanto os índices investment grade, compostos por empresas de melhor qualidade de crédito, pagam cerca de 6% ao ano.

O que a gestora evita neste momento

Se a recomendação é buscar vencimentos mais curtos, o raciocínio oposto vale para os títulos mais longos.

A BlackRock demonstra cautela especialmente com títulos investment grade de longo prazo e com as Treasurys mais longas da curva norte-americana.

Isso porque, quanto maior o prazo do título, maior sua sensibilidade às oscilações dos juros. Em um ambiente de inflação ainda incerta e preocupações com o endividamento dos Estados Unidos, a gestora considera que o risco adicional desses papéis não está sendo adequadamente remunerado.

«Quando olhamos para investment grade hoje, não vemos uma oportunidade tão clara quanto a observada em outros segmentos da renda fixa», afirmou o diretor.

Veja abaixo o posicionamento da BlackRock para as principais classes de renda fixa global:

Hora de investir em renda fixa global

O principal argumento da BlackRock é que o retorno da renda fixa global voltou a vir do rendimento dos títulos, e não apenas da variação dos juros.

Durante muitos anos, grande parte dos ganhos dos investidores dependia da valorização dos títulos provocada pela queda dos juros, e não do rendimento pago pelos papéis.

Em outras palavras, os retornos vinham principalmente da marcação a mercado.

Agora, o carrego do rendimento desses títulos voltou a ser o principal motor de retorno das carteiras.

Para o investidor brasileiro, Castro acredita que a renda fixa internacional passou a oferecer uma combinação que não existia no passado recente: diversificação geográfica sem abrir mão de retornos competitivos.

As declarações foram feitas durante um evento da Nu Asset, que apresentou novos ETFs globais com proteção cambial.

A proposta desses produtos é permitir ao investidor brasileiro acessar os retornos dos ativos internacionais sem exposição direta à volatilidade do dólar, capturando principalmente o desempenho dos investimentos e o diferencial de juros entre Brasil e Estados Unidos. Saiba mais aqui.