México — Inflação no México sobe acima do previsto e pressiona política de juros do banco central

A inflação anual do México acelerou mais do que o esperado em outubro, intensificando o escrutínio sobre a decisão do banco central na semana passada de cortar as taxas de juros, mesmo diante das persistentes pressões inflacionárias. Os preços ao consumidor subiram 0,65% no mês passado (acima dos 0,42% de setembro), alcançando 3,75%% no acumulado de 12 meses, conforme informado pelo Instituto Nacional de Estatística. O resultado superou todas as 23 estimativas consultadas pela Bloomberg, cuja mediana era de 3,65%% e também ficou acima dos 3,45%% de setembro.

A inflação subjacente, que exclui os custos voláteis de alimentos e energia e é acompanhada de perto pelo banco central, acelerou para 3,80%% em relação ao ano anterior. Os economistas previam 3,78%%, em comparação com o índice de 3,75%% registrado em setembro.

Os produtos e serviços que mais contribuíram para o aumento dos preços em outubro foram a eletricidade, com alta de 18,51%%, o transporte aéreo, com 26,36%%, o tomate, com 9,68%%, e o gás de cozinha, com 3,67%%.

O Banco Central do México, conhecido como Banxico, reduziu sua taxa básica de juros em 0,25 ponto percentual na semana passada, em uma decisão dividida que reacendeu o debate sobre se os formuladores de políticas estão afrouxando a política monetária de maneira muito rápida, antes que a inflação retorne de forma sustentável à meta anual de 3%%, com margem de erro de um ponto percentual para mais ou para menos.

O conselho do banco central, composto por cinco membros, também ajustou suas diretrizes futuras, afirmando que a nova taxa provavelmente permanecerá inalterada por um “período prolongado”. Eles argumentaram que manter os custos de empréstimo no nível atual ajudaria a inflação a convergir para a meta, embora reconhecendo que os riscos para as perspectivas continuam inclinados para o lado positivo.

O Banco Central do México mantém o compromisso integral de levar a inflação de volta à sua meta, apesar das dúvidas sobre o corte de juros da semana passada, afirmou a conselheira Galia Borja nesta segunda-feira, durante um evento da Bloomberg Línea.

Borja, que votou pela manutenção das taxas de juros inalteradas, disse que dava maior peso aos riscos de inflação do que os demais membros do conselho, mas ressaltou que seu voto divergente não significava que o corte na taxa fosse prematuro. Ela acrescentou que a medida já havia sido sinalizada por seus colegas em setembro.

Segundo ela, é “altamente provável” que o Banxico mantenha as taxas inalteradas em sua reunião de dezembro.

Os dados de outubro mostram que a inflação ao consumidor permanece dentro da meta do Banco Central e próxima de suas projeções. No entanto, continua acima do ponto médio de 3% estabelecido pelo Banxico, com riscos ainda inclinados para cima. Choques na oferta de alimentos e o aumento dos custos de energia estão pressionando a inflação, apesar dos subsídios governamentais aos combustíveis, enquanto o aumento dos custos trabalhistas e as expectativas de inflação persistentemente elevadas limitarão as quedas. Ao mesmo tempo, os efeitos desinflacionários da valorização anterior do peso e da ociosidade econômica parecem estar diminuindo.

“Vemos pouco espaço para novas quedas e esperamos que a inflação se mantenha próxima aos níveis atuais até 2027, dentro da meta, mas acima do ponto médio e da projeção de 3% do Banco Central para o próximo ano”, avalia Felipe Hernandez, economista para a América Latina da Bloomberg Economics.

O Banxico vinha considerando um corte de 0,25 ponto percentual em sua taxa básica de juros desde a decisão de política monetária de setembro, já que a inflação tem evoluído em linha com as projeções do banco, disse a governadora Victoria Rodríguez Ceja em entrevista ao El Financiero, publicada na segunda-feira.

Gabriela Siller, diretora de análise econômica do Banco Base, destacou que os três membros do conselho que votaram a favor do corte se basearam em uma visão otimista, dado que a inflação subjacente vinha apresentando tendência de queda há vários meses.

Juntamente com o corte surpresa de 0,25 ponto percentual, o Banxico também manteve sua projeção de que a inflação atingirá a meta de 3% no último trimestre de 2027.

Adotando um tom cético, Siller afirmou que “dada a recente desvalorização do peso e as pressões inflacionárias no setor de serviços, a inflação provavelmente irá se recuperar”.

“Não há a mínima chance de a inflação atingir 3% no próximo ano”, afirmou Siller.

Perspectivas de crescimento

William Jackson, economista-chefe para mercados emergentes da Capital Economics, afirmou em nota aos clientes que a inflação provavelmente acelerará nos próximos meses, superando a previsão de 3,7%% do banco central para o último trimestre, tanto para a inflação geral quanto para a subjacente.

O cenário é ainda mais complexo devido à recente retomada da atividade econômica, com o Produto Interno Bruto (PIB) expandindo 3,2%% no terceiro trimestre em comparação ao ano anterior, o ritmo mais acelerado desde 2023.

O Banxico sustenta que a economia ainda opera abaixo de seu potencial, limitando a inflação impulsionada pela demanda, mas a continuidade da força econômica pode tornar esse argumento mais difícil de sustentar.

Rodríguez afirmou que, embora a atividade econômica tenha superado as expectativas recentemente, ainda há capacidade ociosa e o Banxico não prevê pressões inflacionárias por parte da demanda.