Companhias abertas apresentam baixa maturidade em governança

Estudo é da FGV Alta Gestão

Em uma avaliação com 321 empresas de capital aberto foram identificadas diferenças expressivas nas práticas de governança. Cento e dez companhias apresentam níveis incipiente ou básico de maturidade em governança corporativa, enquanto apenas oito alcançaram pontuação de referência no tema. Entre essas estão Embraer, Odontoprev e Prio.

Os dados compõem o Índice de Maturidade da Governança Corporativa (IMGC), desenvolvido pela FGV Alta Gestão com base em informações públicas de 321 empresas referentes a 2024.Entre a companhia mais madura e a menos madura, a distância passa de 70 pontos. “A avaliação não parte do que as empresas declaram sobre si mesmas, e sim do que pode ser verificado nos documentos que elas próprias publicam”, cita o estudo.

O índice da FGV se baseia em informações públicas sobre governança em uma métrica comparável e verificável, capaz de indicar o estágio de maturidade institucional das companhias. A avaliação considera 65 questões distribuídas em seis dimensões: conselho de administração, auditoria e controles internos, transparência e divulgação de informações, estrutura de propriedade, remuneração executiva, reputação e conduta.

Segundo Gilberto Sarfati, coordenador dos programas FGV Alta Gestão, os resultados mostram que o mercado brasileiro reúne empresas com padrões institucionais bastante distintos. Entre os fatores associados aos níveis mais baixos estão conselhos sem independência efetiva, ausência de comitês com mandatos definidos e avaliações periódicas, concentração acionária sem mecanismos adequados de equilíbrio, dificuldade de documentar práticas já adotadas e custos fixos de estruturas profissionais de governança, especialmente relevantes para companhias menores.

Para entender o que representa esse exemplo, a média geral foi de 64,31 pontos, abaixo dos 69,14 pontos considerados como referência intermediária pela FGV Alta Gestão. A diferença entre as empresas também foi expressiva: as mais bem avaliadas registraram 91,54 pontos, enquanto as menos maduras obtiveram 21,08.

O levantamento destaca que o segmento de listagem eleva o piso, mas não garante o topo. Nível 2 apresenta a maior média, 74,27, seguido de Novo Mercado, com 72,20, e Nível 1, com 70,95. Mercado Básico fica em 36,64. A dispersão dentro de cada grupo mostra que a excelência continua sendo uma escolha de cada companhia.

Referências

As oito empresas com pontuações entre 89,23 e 91,54: B3, Embraer, Odontoprev, Prio, Suzano, Telefônica Brasil (Vivo), Totvs e Vale. Segundo Sarfati, um diferencial dessas organizações é a consistência entre as dimensões avaliadas, e não a excelência isolada em uma única área.

Sarfati ressalta que a pontuação mede a maturidade observável da governança corporativa, e não diretamente a qualidade geral das empresas ou seu desempenho financeiro.

Ele acredita que as companhias podem avançar de nível em um período de 12 a 24 meses sem necessariamente criar estruturas. O caminho passa por conectar e fortalecer os mecanismos existentes, com medidas como garantir a independência efetiva do conselho e o funcionamento do comitê de auditoria, adotar políticas de remuneração com horizonte de longo prazo, documentar práticas de governança, assegurar autonomia à área de compliance e efetividade aos canais de denúncia, ampliar a diversidade na alta liderança e assumir compromissos públicos com padrões mais exigentes, como os associados ao Novo Mercado.

Para o coordenador, o diferencial não está apenas na existência de estruturas formais, mas na qualidade da articulação entre elas. O índice oferece, assim, uma referência para que as companhias identifiquem oportunidades de melhoria e fortaleçam seus mecanismos de direção, supervisão, transparência e controle.