Cogna (COGN3) tem prejuízo de R$37 mi no 3º tri com sazonalidade

A Cogna (COGN3) teve prejuízo líquido de R$ 37,3 milhões no terceiro trimestre, revertendo o lucro de R$ 191,6 milhões alcançado no mesmo período do ano passado, com o grupo de educação atribuindo a piora a uma combinação de fatores circunstanciais, conforme o balanço divulgado nesta quarta-feira (11).

Em termos ajustados, a companhia teve lucro líquido de R$ 22,8 milhões, queda de 90,9% ano a ano, pressionada por base de comparação mais forte com o ano passado.

O presidente-executivo da Cogna, Roberto Valério, disse que um dos componentes desfavoráveis para o trimestre foi o Programa Nacional do Livro e do Material Didático (PNLD), com uma queda de 75,6% na receita líquida ante o mesmo período do ano passado, quando esse volume foi atípico, reflexo de atraso nas compras pelo governo. O executivo também citou o declínio de 64% nas receitas dos negócios com governos estaduais e municipais, sob a rubrica B2G, o que atribuiu ao período eleitoral.

No terceiro trimestre, a receita líquida consolidada da Cogna caiu 5,2%, para R$ 1,44 bilhão. O lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) recorrente caiu 24,2%, para R$ 320,4 milhões, com a margem nessa métrica passando a 22,2%, de 27,7% um ano antes. Projeções compiladas pela LSEG apontavam, segundo a média, receita de R$ 1,5 bilhão e Ebitda de R$ 367,5 milhões.

Valério frisou, contudo, que o desempenho do trimestre se trata de uma “foto” de um período afetado por uma sazonalidade desfavorável. “Não é o filme”, afirmou, ressaltando que a empresa continuam com um desempenho operacional positivo no ano.

O executivo destacou que a Cogna teve no terceiro trimestre uma geração de caixa livre de R$ 264,3 milhões após pagamento de juros, enquanto reduziu a dívida líquida em R$ 40 milhões, para R$ 2,54 bilhões. Com isso, a empresa atingiu ao final de setembro uma alavancagem financeira de 1,04 vez contra 1,11 vez no mesmo período de 2025.

Em meio a revisões para cima nas estimativas para a taxa Selic nas últimas semanas, o Valério destacou que a Cogna está preparada para enfrentar juros mais elevados por mais tempo, uma vez que tem conseguido gerar caixa e reduzir dívida líquida, mas admitiu que a companhia está mais cautelosa com o cenário após começar 2026 com um viés mais positivo.

O executivo afirmou que a Selic não tem um reflexo tão direto na operação, mas se a taxa ficar alta por muito tempo, com efeitos na desaceleração da atividade econômica e aumento de desemprego, por exemplo, pode ter impacto nos negócios da companhia.

“Eu estou mais cauteloso com o futuro porque não sei exatamente o que vai ser o Brasil no primeiro e no segundo trimestre”, afirmou. Valério ressaltou, contudo, que está otimista com o crescimento dos negócios de venda de produtos e serviços para governos, passado o período eleitoral, bem como com o fim da base de comparação mais difícil após mudanças regulatórias, além de um potencial efeito positivo se as bets forem de fato extintas.

“Tem alguns fatores que me fazem olhar positivamente. Por outro lado…e a taxa de juros? Será que a economia vai desacelerar? Então eu estou cauteloso porque eu não sei a força de cada uma delas e onde é que o Brasil vai parar, mas a nossa operação está indo muito bem.”

Ao comentar as últimas operações envolvendo as rivais Yduqs e Afya e Ânima e Einstein, o executivo afirmou não espera impacto para a Cogna.

“Nosso negócio de medicina é pequeno e a sobreposição do nosso negócio de medicina com as faculdades de medicina deles é muito pequena”, afirmou.

Ele também reforçou que a companhia continuará focada em usar o caixa para reduzir dívida e fazer operações de fusões e aquisições estratégicas.

“Esses (M&As) oportunísticos, continuamos olhando, edtechs, fintechs, mas nada transformacional nesse momento.”