Telefónica plantea el fin de su era como «vaca lechera»: valora sacrificar el dividendo histórico para crear un campeón europeo

Telefónica está valorando eliminar o reducir su dividendo de 0,30 euros por acción, según ha informado Vozpópuli. La medida formaría parte del plan estratégico que Marc Murtra presentará el 4 de noviembre y que busca obtener liquidez para financiar adquisiciones en Europa.

Por qué es importante. Este movimiento supondría el fin de una era para Telefónica y sus accionistas.

• La teleco lleva décadas siendo considerada una «vaca lechera» para inversores que buscan rentabilidad por dividendo, especialmente los de edad senior y perfil tradicionalista, y fondos conservadores.
• Suprimir esta remuneración significaría apostar todo a la transformación tecnológica y el crecimiento. Y el fin de una etapa para las matildes.

En cifras. Telefónica destina anualmente unos 1.700 millones de euros al pago de dividendos. Según el banco UBS, eliminar esta partida permitiría reducir el apalancamiento en 0,18 veces al año. Es decir, no repartir dividendos permitiría a Telefónica reducir la presión que tiene por su todavía elevada deuda frente a sus beneficios.

La acción se ha revalorizado un 12% desde la llegada de Murtra en enero, pero sigue un 83% por debajo de sus máximos históricos en el año 2000, y un 80% desde el pico previo a la crisis de 2008.

El contexto. La operadora necesita músculo financiero para ejecutar su estrategia de consolidación europea. Murtra quiere crear un «campeón europeo» mediante adquisiciones, con Vodafone España en el punto de mira según anticipó Expansión.

Sin embargo, estas operaciones requieren miles de millones que la empresa no tiene tras años de desendeudamiento. Zegona compró a Vodafone hace dos años por 5.000 millones de euros y querrá sacar un beneficio ante una hipotética venta a Telefónica.

Entre líneas. Varios bancos de inversión han recomendado esta medida a Murtra, señal de consenso en el sector financiero sobre su necesidad. La propuesta rompe con décadas de tradición en una empresa donde accionistas como CriteriaCaixa y BBVA han basado históricamente su confianza en «la estrategia de remuneración».

Sí, pero. Si esta medida termina llegando, no va a ser extraordinariamente popular, ni siquiera internamente. Pallete ya redujo el dividendo de 0,40 a 0,30 euros en 2021 para ir reduciendo la deuda, y mantenerlo ha sido una promesa implícita. Bank of America considera «complicado» el paso por este compromiso previo, aunque no imposible.

El momento decisivo. El 4 de noviembre será la fecha clave. Murtra debe convencer al mercado de que sacrificar el dividendo generará un valor futuro superior.

• Es la apuesta de quien entiende que no hay término medio: o Telefónica crece mediante adquisiciones, o se convierte en presa de competidores más ambiciosos.

Imagen destacada | Telefónica

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Javier Lacort

Fuente de esta noticia: https://www.xataka.com/empresas-y-economia/telefonica-plantea-fin-su-era-como-vaca-lechera-valora-sacrificar-dividendo-historico-para-crear-campeon-europeo

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