Rodolfo Amstalden: a coisa certa, na última hora certa possível

O animal eleitoral é um bicho muito diferente do animal político. Enquanto o primeiro triunfa em cima de batalhas virtuais dentro de uma guerra de narrativas, o segundo precisa encarar os limites da realidade.

Por isso, o Exército de Lula a partir de agora tem que se deparar com outros tipos de embates, que demandam outros tipos de generais.

Essa nuance talvez explique os dois pronunciamentos do presidente em prol da responsabilidade fiscal feitos na semana passada, bem como o esboço de pacote fiscal vazado ontem.

Leves, superficiais, aquém do desejado; todavia, constaram em ata e denotam intenção.

Ainda que de forma velada, a retórica voluntária do presidente já fez mais pelo equilíbrio das contas públicas em uma semana do que havia feito em quatro anos de Lula 3.

Podemos acreditar em alguma melhora fiscal? Não sei. Mas isso não é um problema, porque logo saberemos. Em questão de poucas semanas.

Será rápido pois ser devagar não é mais uma opção tangível.

Não moramos em uma ilha, e o Fed pode elevar os juros americanos em +25 ou +50 bps na próxima reunião. O dólar bateu R$ 5,61 ontem.

Por ora, a Selic está travada em nível proibitivo, e isso inviabiliza a governabilidade do Lula 4 em várias instâncias, tanto no Congresso quanto junto à população.

Na próxima publicação do Focus, segunda que vem, teremos embutida a data crítica de Selic e, com isso, a exata dimensão do juro básico esperado para o fim de 2027. Nosso chute é algo próximo a 13,50%.

Ao mesmo tempo, o IPCA para ano que vem está cada vez mais com cara de 6,0%… muito acima do teto formal, e acima do teto mesmo para um centro (de facto) da meta de 4,0%.

Por ora, o benefício da dúvida para o IPCA 2027 tem a ver com um contrapeso altamente incômodo: a hipótese de desaceleração econômica.

De fato, não se trata apenas de uma mera hipótese, pois existem indicadores antecedentes nesse sentido.

Então, do limão à limonada.

Pois esse é o tipo de contexto no qual um maior controle fiscal teria efeito expansionista na atividade (via corte de juros), ao mesmo tempo em que domaria a inflação.

Seria justamente o oposto do risco de estagflação que nos assombra atualmente.

Se o Lula 4 optar pelo equilíbrio fiscal, não vai fazer para «atender aos desejos da Faria Lima«. Fará porque é a coisa certa a ser feita, na última hora certa possível.