Argentina – El mercado cambiario argentino volvió a registrar una marcada tendencia alcista en marzo, con las cotizaciones paralelas del dólar alcanzando los 1.300 pesos por primera vez en casi seis meses. Este fenómeno responde a la creciente incertidumbre respecto a las negociaciones del Gobierno con el Fondo Monetario Internacional (FMI) y a una serie de factores estructurales que impactan en la estabilidad financiera del país.
El FMI y la incertidumbre sobre el esquema cambiario
Las conversaciones entre Argentina y el FMI están en una fase avanzada, según comunicó el organismo multilateral. Se especula con un paquete de financiamiento de USD 8.000 millones para fortalecer las reservas del Banco Central, junto con otros USD 12.000 millones para refinanciar deuda. Este posible acuerdo, sin embargo, genera incertidumbre sobre un eventual cambio en la política cambiaria.
El ministro de Economía, Luis Caputo, dejó abierta la posibilidad de modificar el esquema actual, sugiriendo una mayor flexibilización del tipo de cambio. Aunque no se ha confirmado una devaluación inmediata, el mercado reaccionó con una demanda creciente de dólares como cobertura.
Factores que impulsan la suba del dólar
1️⃣ Expectativa de un nuevo régimen cambiario: Las declaraciones oficiales sobre una mayor flexibilidad cambiaria han llevado a los inversores a reducir su exposición en pesos, lo que impactó en los dólares paralelos y en el mercado de futuros.
2️⃣ Deterioro de las reservas del Banco Central: En marzo, la entidad vendió más de USD 1.300 millones en el mercado para contener la suba del tipo de cambio, registrando la peor racha de pérdida de reservas desde mediados de 2023. Las reservas netas continúan en terreno negativo, lo que hace imperativo el acuerdo con el FMI para evitar una crisis de liquidez.
3️⃣ Retraso del tipo de cambio oficial: Con un dólar mayorista en $1.071,75, el ritmo de devaluación mensual del 1% impuesto por el Gobierno no logra compensar la inflación, que superó el 66% interanual a febrero. Esto ha generado un atraso cambiario que incentiva la demanda de dólares como resguardo de valor.
4️⃣ Aumento de la brecha cambiaria: La diferencia entre el dólar paralelo y el tipo de cambio oficial ha superado nuevamente el 20%, lo que dificulta la eliminación de los controles de cambio sin generar presiones inflacionarias adicionales.
Impacto en el sistema financiero
La aceleración en la dolarización ha llevado a los bancos a incrementar las tasas de interés de los depósitos en pesos. En los últimos días, los plazos fijos pasaron de rendir un 25% anual a casi un 30%, reflejando la necesidad de contener la fuga hacia el dólar.
¿Qué sigue para la economía argentina?
El resultado de las negociaciones con el FMI será clave para definir el panorama financiero del país. Si el acuerdo incluye un refuerzo de reservas y un esquema de mayor flexibilidad cambiaria, podría reducirse la presión sobre el mercado. Sin embargo, si persisten las dudas sobre la política monetaria y cambiaria del Gobierno, la volatilidad del dólar podría continuar escalando, afectando la estabilidad económica de Argentina.
Alexis Martinez Diaz
Colaboración Adriana Asat
